IPO解读|王力安防：中国门锁第一股来了

中国门锁第一股来了！

2020年10月中旬，王力安防科技股份有限公司（以下简称“王力安防”或“公司”）首发申请获证监会通过。2021年2月，这家中国门锁行业巨头正式敲锣上市！

1996年，王跃斌创立了现今家喻户晓的品牌——王力。多年来，王力安防在安防领域里经历磨炼，最终成长成价值近三百亿的品牌，成功跻身于中国安全门行业和锁具行业的第一梯队，是以智能门锁、智能家居、室内门等为主营业务，涵盖十数个产业，是集科研、设计、制造、销售、服务于一体的多元化大型公司。

招股书披露的信息显示，王力安防首次公开发行股票前总股本为36,900万股，本次发行不超过6,700万股，且占发行后总股本的比例不低于10%。募集资金7亿元，其中6.2亿元将用于新增年产36万套物联网智能家居生产基地建设项目。

万众瞩目的招股书一经公示，就引发各界众说纷纭，招股书中究竟蕴含着王力安防的什么信息？王力安防值得投资者持续投股吗？王力安防能否成为资本市场的新宠？

营收稳定，25年积累巨大能量

1997年4月20日，对于王力安防来说是一个历史性的日子。这一天，公司停止了挖沙机的生产，正式进军防盗门产业。

作为防盗门行业的“新人”，王力安防并无任何市场优势，甚至面对着重重大山一样的难题。从机械生产转型为安全门生产的王力，面对最大的难题就是拓展市场，在当时的全国市场上，门锁行业品牌林立，重庆美心、辽宁盼盼在此领域早已捷足先登且发展势头强劲，王力想要在复杂的市场环境下，凭借实力占有一席之地，确实难如登天。

“坚信发现问题等于解决问题的一半，坚信办法总比困难多，坚信要素决定成败。”王力的创始人王跃斌说道。靠打工经历磨练出的吃苦耐劳的精神和在五金机械方面积累的经验，王跃斌不畏辛劳，挨家挨户上门推销，逐渐打开市场。

多年来，王力安防不断研发对消费者更有利的独有卖点好产品，以智能管理、智能制造不断提升产品质量，逐渐在门锁行业占据领军地位，是行业唯一获选门、锁国家标准和公安部标准制定单位，行业唯一荣获工商司法双认定的“中国驰名商标”，行业唯一中国智能家居产业联盟理事长单位，行业唯一获得国际三大工业设计奖中红点至尊奖和IF设计奖两项大奖，成为了行业内当之无愧的引领者。

据公开资料显示，王力安防2016年营业收入为145035.38万元，2017年度营业收入大幅度增长至171489.1万元，2018年保持良好态势，净利润也居高不下。与同行业上市公司相比，王力安防的毛利率相对平稳，波动较小。由此可见，王力安防营业收入和净利润表现显著，对于寻求长期投资项目的人士来说，是一个时不可失的机会。

产业链成熟，战略合作资源丰富

王力安防的稳稳当当的收入数据，除了自身卓尔不群的实力之外，和产业链中牵连的其他行业的发展息息相关。安全门行业上游主要是钢材制造、五金件加工、安全门辅料生产等企业，下游主要是房地产行业和各种销售渠道。

我国钢铁制造行业是一个发展较早的传统制造业，也是国家最重要的原材料工业之一，改革开放以来，随着我国经济的腾飞和基础设施建设的快速扩张，钢铁行业迅猛发展。自2017年起，受到国家宏观政策的影响，成品钢材产量略有下滑，但依然保持较高产量水平，总体而言，国内钢材供应量充足，为安全门行业提供稳定的原材料供应，有利于行业的平稳发展。

王力安防作为国内最大的安全门生产商之一，其大规模生产标准产品和非标定制产品依托于公司的供应链管理和永康当地成熟的钢铁生产链，为公司提供了丰富的原、辅材料。另外，王力安防受国家政策重点扶持，其智能制造基地和四川西部产业园是省级重点项目，公司为杭州G20峰会、北京大兴国际机场、中央部委住宅、天津全运村、多家大使馆、中国质量大讲堂、西昌卫星发射中心等国家级重点项目提供安防产品，与政府共同开展多项战略合作。

安全门行业的下游除个人消费者外主要是房地产行业。伴随着中国城市化的快速推进及城镇住房制度改革的深化，房地产业的发展日新月异，房地产市场的繁荣带动了其上下游大量相关产业的发展，催生了大量的市场需求，从而对安全门行业带来极大的推进作用。近年来，源自新住宅开发和二手房交易与装修的需求增速在降低，安全门、锁行业市场集中度不高，行业竞争较为激烈，在上述背景下，行业整体毛利率水平承压。

招股书显示，王力安防的综合毛利率分别为37.61%、32.92%、28.45%和28.06%，在近期行业整体并不景气前提下，王力安防毛利率维持在较高水平，并准备上市，王力敢为人先的勇气可见一斑。

据了解，中国房地产10强9家用王力产品，王力安防公司拥有国内先进的门、锁业生产线和完善的营销服务体系，与世茂、恒大、融创、绿城和荣盛等国内知名房地产企业建立良好的战略合作关系，连续8年蝉联中国500强地产首选品牌排名第一。推测王力安防上市后，除了进一步加强与已合作的房地产企业之间联系，还会增加房地产前100强战略合作资源。

巨资投入研发，智能门锁势头强劲

随着5G时代的到来与AI智能技术的飞跃，智能门锁行业迎来了爆发，市场潜力巨大。公开数据显示2015年-2019年仅4年间，智能门锁企业总数增长至2200余家，是2015年的3.7倍。

市场一派繁荣，但水平良莠不齐。参与市场竞争的中小企业众多且多为区域性品牌，大规模的企业和全国性的强势品牌少，且存在产品品质和服务保障问题堪忧等现象。以王力安防为的代表的安防行业中坚力量，将以自身雄厚的研发实力推动新一轮的“科技洗牌”，研发能力薄弱的企业也势必会被市场所淘汰。

王力安防始终坚持“研发一代，使用一代，储备多代”的研发战略，对研发的重视和投入二十年如一日。

1997年，王力开始自主研发设计门锁。即使处于资金紧张的创业初期，王跃斌义无反顾地投入了数十万元的科研经费。经过反复试验，于第二年成功开发出了评估价值超过1200万元的“多向自动锁”。通过25年的不懈坚持，已拥有自主开发了一系列具有领先优势的核心关键技术，拥有600多项国家专利，其中60多项发明专利。

王力安防还建立五大研发基地（永康总部、杭州、深圳、上海、德国慕尼黑）、6大研发中心（门锁机械结构研发中心、智能制造研发中心、智能门锁研发中心、智能家居研发中心、工业设计研发中心、全球门锁安全性能研究测试中心）、以及与北大联合的智能家居安全性能联合实验室，并与华为、英特尔、西门子、富士康、海康威视等世界一流企业战略合作，与北大、武大、浙大、南开、西交大等名校战略合作，成就王力从普通机械产品、手工制造，到智能制造、智能管理、智能产品的华丽转变。

不仅如此，王力安防还投入13亿元打造长恬智能制造基地，面积23万平方米，是全球首家最大的门锁和智能家居智能制造基地，为智能门锁的销量增长提供新机会，在智能战略规划上，王力安防的目标和实行步伐已远远超过其他企业。

王跃斌曾说：“塑造一个有口皆碑的品牌，必须要依靠先进的研发能力，卓越的创新动力，以及一颗永不磨灭斗志、永不退散光芒的‘精神内核’。”经过对智能安防领域的布局和对研发的不计成本的投入，王力安防在智能门锁乃至智能家居领域，皆矗立于行业领先的地位。

虽然从招股书中的营业收入来源中看，王力安防钢质安全门毛利额在主营业务毛利额的占比在报告期内远远高于其他来源，但是其他门和智能锁实现的营业收入和毛利均呈现逐年较快增长趋势，最近三年及一期实现毛利占比分别为8.10%、14.25%、19.65%和19.57%。

走过刻骨铭心的创业征途，王力安防凭借25年积累的雄厚实力，正式向资本市场发起冲刺。这是王力安防逆势而上、加速赛跑的高光时刻，必将助推门锁行业品质化、智能化发展趋向，引领门锁行业新时代，完成门锁行业新赛道的建立，开启行业新征程！